Modèles de Valorisation
Plusieurs angles d'approche
Des approches adaptées aux entreprises "high tech"
Performance économique et marché
Evaluations basées sur les caractéristiques comptable et extra comptables de l'activité.
Les Comparables
Comparables cotées
Par rapprochement avec la capitalisation boursière de sociétés similaires par leur activité et leur taille.
Transactions Comparables
Cessions ou opérations de capital effectivement réalisées pour des sociétés similaires.
Valorisation Deep Learning
Evaluation déterminée par les caractéristiques de l'activité: Domaine / taille/ marché/ structure de coût/ phase de développement/
Valeur d entreprise et valeur des titres
Quelle que soit la méthode de valorisation utilisée on distinguera deux valeurs :
la valeur d'entreprise et la valeur des titres.
Les modèles de performance permettent de calculer la valeur d'entreprise.
La valeur d'entreprise
La valeur d'entreprise résulte des capacités de l 'entreprise indépendamment de sa situation d'endettement et de trésorerie. Cette capacité peut etre appréciée d'un point de vue patrimonial, de sa capacité a générer du cash flow ou de la valeur.
La valeur d'entreprise reflète les performances intrinséques constatées ou potentielles de l'entreprise.
Les modèles de valorisation dont nous parlons dans nos diverses approches permettent de déterminer le valeur d'entreprise.
La Valeur des titres
La valeur des titres est, comme son nom l'indique, la valeur des titres de propriétés qui vont être transférés ou créés.
Cette valeur tient compte à la fois de la trésorerie disponible et de l'endettement de l'entreprise.
Valeur des Titres =
Valeur d'entreprise + Trésorerie Disponible - Dettes(*)
On comprend bien que, pour une valeur d'entreprise donnée , la valeur des titres tienne compte à la fois de la trésorerie disponible et des dettes.
Le montant d'une opération est calculé sur la valeur des titres
(*) Il s'agit des dettes hors exploitation - Les dettes d'exploitation constituant le BFR ne sont pas prises en compte ici.
Trois Exemples
Trois entreprises ayant des caractéristiques très différentes mais
la même valeur des titres.
Les opérations sur capital se feront au même prix pour ces trois entreprises
Performante et endettée
Pas de trésorerie disponible
Endettement élevé
Valeur des titres = 75
Faible rentabilité, forte trésorerie
Faibles performances
Trésorerie pléthorique
Valeur des titres = 75.
Performance moyenne
Performances moindres
Trésorerie et dettes
Valeur des titres = 75.